Opções de compra de ações para executivos não diversificados Nós empregamos um quadro de equivalência de certeza para analisar a sensibilidade de custo, valor e remuneração das opções não negociáveis detidas por executivos não entregues e avessos ao risco. Nós derivamos ldquoexecutive valuerdquo linhas, os análises ajustadas ao risco para BlackndashScholes linhas. Mostramos que a distinção entre ldquoexecutive valuerdquo e ldquocompany costrdquo fornece informações sobre muitas questões relacionadas à prática de opções de ações, incluindo: exibições executivas sobre valores negativos de BlackndashScholes entre opções, ações restritas e políticas de preço de exercício de caixa, opções de reimpressões de opções, políticas e decisões de exercícios antecipados e a duração dos períodos de aquisição . Isso também leva a reinterpretações de fatos transversais e tendências longitudinais no nível de compensação executiva. Classificação JEL Compensação executiva Incentivos Opções de ações Avaliação de opção Aversão ao risco Agradecemos o apoio à pesquisa da Divisão de Pesquisa da Harvard Business School (Hall) e da USCs Marshall School (Murphy). Agradecemos a Rajesh Aggarwal, George Baker, James Brickley, Bengt Holmstrom, Rick Lambert, Tom Knox, Ed Lazear, Michele Moretto, Gianpaolo Rossini, Jeremy Stein, Robert Verrecchia e Jerold Zimmerman (o editor) por comentários úteis e Sandra Nudelman, Sahir Islam, Mike Cho e, em especial, Tom Knox por excelente ajuda à pesquisa. Um resumo orientado para o praticante de nossos principais resultados é encontrado em Hall e Murphy (2001, o valor da opção não é o custo da opção igual. World at Work Journal 10 (2), 23ndash27). Autor correspondente. Tel. 1-213-740-6553 fax: 1-213-740-6650 cópia de direitos autorais 2002 Elsevier Science BV Todos os direitos reservados. Opções de estoque para executivos não diversificados NBER Documento de trabalho nº 8052 Emitido em dezembro de 2000 Programa (s) NBER: CF LS Nós Empregar um quadro de equivalência de certeza para analisar o custo e o valor dos incentivos de remuneração proporcionados por opções não negociáveis de executivos não-diferenciados e avessos ao risco. Derivamos linhas de Value Value, análises ajustadas ao risco para linhas Black-Scholes e distinguimos entre o valor executivo e o custo da empresa. Demonstrámos que a divergência entre o valor eo custo das opções explica, ou fornece informações sobre, praticamente todas as questões importantes relacionadas à prática de opções de estoque, incluindo: pontos de vista executivos sobre Black-Scholes medidas de opções entre opções, ações e políticas de preço de exercício de políticas entre O processo de pagamento e as políticas de preços de exercícios, as opiniões dos investidores institucionais em relação a opções e as políticas e decisões de exercícios antecipados das opções de ações restritas e a duração dos períodos de aquisição. Ele também leva a reinterpretações de fatos transversais e tendências longitudinais no nível de compensação executiva. Opções de estoque para executivos não-diplomados Brian J. Hall NOM Chefe de unidade, Harvard Business School Departamento Nacional de Pesquisa Econômica (NBER) Universidade Kevin J. Murphy Do sul da Califórnia - Marshall School of Business Escola de Direito da USC Gould Utilizamos um quadro de equivalência de certeza para analisar a sensibilidade de custo, valor e remuneração das opções não negociáveis detidas por executivos não diferenciados e avessos ao risco. Nós derivamos linhas de Value Value, os análises ajustadas ao risco para linhas de Black-Scholes. Mostramos que a distinção entre o valor executivo e o custo da empresa fornece uma visão de muitos problemas relacionados à prática de opções de ações, incluindo: pontos de vista executivos sobre os valores negativos de Black-Scholes entre opções, ações restritas e políticas de preço de exercício de caixa, opções de reimpressões, políticas e decisões de exercícios iniciais e a duração de Períodos de aquisição. Isso também leva a reinterpretações de fatos transversais e tendências longitudinais no nível de compensação executiva. Número de páginas em PDF: 55 Palavras-chave: Compensação executiva, incentivos, opções de ações, Aversão ao risco Classificação JEL: J33, J44, G13, G32, M12 Data de publicação: 14 de dezembro de 2000 Sugestões de citações, Brian J. e Murphy, Kevin J. Opções de estoque para executivos não diversificados (novembro de 2001). Harvard NOM Research Paper No. 00-05 Apresentado na Conferência de Governança Corporativa Contemporânea Tuck-JFE USC FBE Working Paper No. 01-16. Disponível na SSRN: ssrnabstract252805 ou dx. doi. org10.2139ssrn.252805 Informações de contato Brian Hall (Autor do contato) NOM Unit Head, Harvard Business School (email) Soldiers Field Boston, MA 02163 Estados Unidos 617-495-5062 (Telefone) 617 -496-4191 (Fax)
No comments:
Post a Comment